Mudanças Estruturais na Economia dos EUA
A guerra no Irã provocou uma paralisação significativa no comércio do Golfo Pérsico, o que resultou em um aumento superior a 50% nos preços do petróleo em todo o mundo. Consequentemente, os consumidores sentiram o impacto imediato com a elevação dos custos da gasolina, configurando a maior disrupção global do setor energético já registrada. Essa situação deve acelerar a inflação durante o decorrer deste ano.
Entretanto, é importante observar que a economia dos Estados Unidos tornou-se menos intensiva em energia ao longo do tempo. Isso ocorre, em parte, porque os americanos consomem menos energia para cada unidade de produção econômica, uma tendência que foi acentuada por uma série de fatores.
Primeiramente, os setores de serviços, como saúde, varejo e entretenimento, agora predominam na economia americana, empregando cerca de 114 milhões de trabalhadores, em contraste com apenas 21 milhões em setores de manufatura, que consomem significativamente mais energia.
Além disso, a eficiência das máquinas utilizadas nas atividades econômicas aumentou consideravelmente. O Departamento de Transportes informou que, atualmente, um veículo leve novo médio alcança 11,9 km por litro de gasolina, comparado a apenas 5,53 km/l em 1975. Após um pico de consumo até 2007, esse uso se estabilizou com o avanço dos veículos elétricos.
Essas mudanças resultaram em uma diminuição da proporção do gasto do consumidor com gasolina em relação à sua renda disponível. Economistas do Wells Fargo estimam que um aumento sustentado de 50% nos preços do petróleo teria um impacto praticamente duas vezes maior nos anos 1980 do que hoje, prevendo uma redução de cerca de 1 ponto percentual no crescimento anual dos gastos do consumidor.
A Nova Realidade do Mercado de Petróleo
Os Estados Unidos se estabeleceram como o maior produtor mundial de petróleo e gás, reduzindo sua dependência do Oriente Médio. O fornecimento nacional, extraído por métodos como o fraturamento hidráulico em Dakota do Norte e no oeste do Texas, agora atende à demanda interna e externa. Essa nova realidade ajudou a derrubar os preços mundiais do petróleo na década de 2010, especialmente após a suspensão da proibição de exportação de gás natural pelo Congresso em 2015.
Com isso, grande parte dos lucros da produção de petróleo permanece dentro do país e pode ser redirecionada para novos investimentos. Pesquisas realizadas pelas filiais do Federal Reserve de Dallas e de Kansas City indicam que o boom do fraturamento hidráulico contribuiu com cerca de 1% para o Produto Interno Bruto (PIB) dos Estados Unidos.
No entanto, há incertezas em relação à disposição das empresas de petróleo para atuar como “produtores de ajuste” nesta fase. A intensa competição durante o auge do fraturamento hidráulico causou dificuldades financeiras a muitos investidores, levando diversas empresas à falência. Isso resultou em uma nova abordagem cautelosa no investimento, com as companhias relutantes em aumentar a produção mesmo diante de preços elevados.
“Atualmente, não vejo muitas iniciativas do setor para mitigar os efeitos dessa situação na economia americana”, afirmou Christiane Baumeister, professora de economia da Universidade de Notre Dame, que se dedica ao estudo dos mercados de petróleo. “As empresas priorizam entregar lucros aos acionistas, preferindo aproveitar a situação atual para maximizar seus ganhos em vez de reinvestir na expansão da produção.”
Desafios da Indústria Petrolífera
Outro fator que inibe o aumento da produção é o impacto das tarifas sobre aço e alumínio, que encarecem materiais essenciais como tubos e válvulas. O número de plataformas de petróleo em operação nos Estados Unidos caiu 7% em comparação ao mesmo período do ano anterior.
Embora a indústria petrolífera americana esteja produzindo mais do que nunca, a geração de empregos no setor tem sido limitada. As empresas aprenderam a operar com menos pessoal, e o setor de extração, perfuração e serviços de campos petrolíferos emprega apenas cerca de 363 mil pessoas, o que representa aproximadamente 0,2% do total de empregos no país. Apesar do crescimento na produção nos últimos 15 anos, essa área não se tornou uma parte significativa das carteiras de ações dos americanos.
Tradicionalmente, empresas como Exxon Mobil e Chevron ocupavam posições de destaque entre os ativos mais valiosos do mercado. Contudo, atualmente, todo o setor de petróleo e gás representa apenas 3,2% do índice S&P 500, uma queda em relação aos 5,5% observados uma década atrás. As ações do setor, antes consideradas robustas, frequentemente apresentaram desempenho inferior ao do mercado mais amplo, até que a recente alta dos preços do petróleo trouxe alívio financeiro após os conflitos entre Estados Unidos e Irã.
“A estratégia financeira da indústria de petróleo e gás tem sido, de certa forma, ‘rezar por guerra’, pois são essas circunstâncias que permitem a maximização dos lucros”, concluiu Clark Williams-Derry, analista financeiro da indústria no Institute for Energy Economics and Financial Analysis. “Essas empresas precisam de picos significativos nos preços com frequência para equilibrar suas contas.”
